液晶面板(LCD)行业深度研究报告

时间:2019-02-27

TV面板价格自17年6月见顶后,因为新增产能的持续增添,行业陷入供过于求,面板价格开启了漫长的下跌过程。18Q3厂商开始调解产能结构,促进行业供需短期的缓解,随后面板价格短暂反弹。由于产能供需不得到本质性改进,叠加面板价格Q4备货须要走弱,面板价格再次进入下跌通道,18Q4面板价格再次走低。据咱们实地调研理解到目前主流的32寸、43寸、55寸、65寸等open-cell液晶面板(含偏光、驱动IC)价格已经基本降到面板厂商的成本线附近。因为一月的淡季效应,部分海外厂商进行产线岁修保养,导致整体供应端有所减少,因此部分中小尺寸面板价格止跌。

预计面板价格将在19Q2全面反弹

三重周期波动理论——破解LCD价格周期波动之谜

我们全市场首次将国内外面板厂商进行全方位对比,深入分析并测算了面板厂商本钱详细拆分、盈利弹性测算、PB跟企业价值倍数的双估值法、行业供需等。具体阐述了国内面板厂商的竞争优势环节。在新一轮周期开启之际,国内面板厂商以全面崛起之姿迈向新周期,目前的估值并未充分反映海内面板厂商的利润弹性和切实盈利预期,龙头公司如:京东方、TCL集团等依然有较大的股价上行空间。一、站在新一轮LCD景气周期的起点

当先全市场首次建立起影响面板价钱稳固的剖析框架与研讨方法——三重周期波动实际,咱们以为短周期稳定来自节令性或阶段性的供需比,中周期波动来自的面板产能扩展与退出周期,长周期影响来自的竞争格局的变革和需要的连续增加。通过此实践完美阐明从前数轮周期并准确预判了此轮面板行业新一轮周期的出发点,形成面板行业的审慎研究措施跟周到逻辑框架。

经过对LCD面板行业供需面积的详细测算,我们认为LCD面板行业供需将从18年以来以来的宽平衡状况,进入19年Q2的紧均衡状态。预计主流尺寸面板价格将在19年3月份触底,并在Q2当前有望迎来全面反弹,伴随着今年LCD尺寸的进一步放大,面板行业将迎来新一轮景气周期。

面板行业巨大的盈利才干与估值弹性


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